药明康德（603259.SH）再度激发阛阓热心。4月2日，公司公告称丁香成人，通过巨额走动出售药明合联（02268.HK）5080万股股票，套现约21.78亿港元。这是药明康德自2024年11月以来第三次减抓药明合联，累计回笼资金约46亿港元。尽管公司声称资金将用于强化大家业务布局，但常常减抓动作背后，潜在风险拒绝漠视。

　　常常减抓或动摇阛阓信心

　　药明康德三次减抓共计出售药明合联约11.4%的股份（按总股本计较）。尽管药明合联手脚抗体偶联药物（ADC）限制龙头，2024年岁迹亮眼（净利润同比增277.2%），且股价在减抓当日创下49.50港元/股的历史新高，但母公司密集套现可能传递绝望信号。阛阓分析东说念主士指出，短期内屡次减抓或激发投资者对药明合联零丁运营后增长可抓续性的担忧，尤其是其股价高位回调风险加大。

　　投资收益占比过高 利润结构存隐忧

　　字据公告丁香成人，这次减抓为药明康德带来约18.47亿元投资收益，占2024年净利润超10%，并告成推高2025年上半年净利润。有关词，依赖股权出售增重利润的模式存在廓清短板：一蛮横看法性收益不成抓续，若往时无近似减抓动作，净利润增速可能承压；二是过度侧重成本运作可能消弱阛阓对其主买卖务盈利智商的信任。

　　行业竞争加重 订单抓续性待考

　　药明合联现时在手订单虽同比增长71%，但XDC（生物偶联药物）限制竞争日趋热烈。其北好意思阛阓订单增速超100%，区域调和渡过高可能放地面缘政事或监管风险。此外，跟着更多企业涌入ADC赛说念，价钱竞争和客户分流压力或将突显，高增长能否不绝仍需不雅察。

　　现款流预期与计策协同风险

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　　药明康德在2024年财报中展望2025年摆脱现款流为40-50亿元，而这次减抓孝敬近半资金。另一方面，药明合联自2023年分拆上市后，母公司抓续减抓可能影响两边计策协同效应，尤其在研发资源参加和长久协调默契性上存在不细目性。

　　结语

　　药明康德通过减抓优质金钱快速回笼资金，短期虽可提振财务走漏，但常常套现背后的计策意图仍需严慎解读。关于投资者而言，需重心热心药明合联后续股价默契性、行业竞争相貌变化及母公司主业盈利信得过性，警惕高光事迹下的潜在风险敞口。

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