近期七天 白虎，好意思联储适度了为期两天的货币战术会议，通知将联邦基金利率主张区间保管在 4.25% 至 4.50% 之间。继 1 月底议息会议之后，再次保管利率水平不变。

四肢环球金融市集的"操盘手"，好意思联储的一坐一说念，如同插足湖面的巨石。

好意思联储按兵不动，好意思国总统急了。

好意思国总统特朗普在应付媒体上直言，好意思联储应该"作念正确的事"——降息。

面对总统的隔空喊话，好意思联储不为所动。好意思联储主席鲍威尔表态称，要是情况允许，好意思联储很乐意持续保管高利率。

好意思联储为什么无视总统的催促？

谜底是，好意思联储总结好意思国因关税战术堕入"滞胀"的泥沼，是以要保管高利率，驻防通胀进一步升高。

所谓滞胀，等于指经济增长停滞不前，通胀率却居高不下。

好意思国现政辛劳台后，时时挥舞关税大棒，一时期与墨西哥、加拿大、欧洲诸国相互加征关税，"诛讨"之处，喧噪一派。

但这滋扰背后，经济伤痛却是实打实的。

增多关税会提高好意思国企业的坐褥资本，企业要活下去，只可进步价钱，把这部分资本转嫁给消费者。而一朝受影响的交易伙伴罗致反制递次，将导致好意思国家具的出口资本上升，经济增长的能源也会被逐步浪掷殆尽。

资深好意思联储报说念记者 Nick Timiraos 此前就点明了其中重要。好意思联储濒临的经济滞胀挟制不小，交易战带来的关税飞腾可能推高物价，经济增长却被拖了后腿，可能因此停滞或放缓。

从数据来看，好意思联储最关怀的通胀指数是中枢 PCE 指数，也等于中枢个东说念主消费支拨物价指数，更是扼制乐不雅。

三里河不雅察到，好意思国经济分析局 2 月 28 日公布的数据败露，好意思国 1 月中枢 PCE 指数同比飞腾 2.5%，高于好意思联储的通胀主张值，中枢商品价钱 1 月环比飞腾 0.41%。

据《华尔街日报》报说念，2024 年，剔除食物和能源的商品价钱在大齐月份疲软，这在很猛进度上导致了同时通胀放缓。但 1 月的数据败露，联系价钱又运行走强。

鲍威尔坦言，诚然精准评估关税战术对通胀的径直影响终点勤勉，但明眼东说念主齐能看出来，其中很大一部分通胀压力，如实是由关税战术引起的。

另一方面，经济不治服性也在加重。

三里河预防到，好意思联储下调了 2025 年的经济增长量度，从 2024 年 12 月 2.1% 的增幅量度下调至当今的 1.7%，并同步将 2026 年和 2027 年的经济增长量度下调至 1.8% 和 1.8%。

好意思国媒体的报说念，也佐证了经济的低迷。

一些数据标明，好意思国的消费者支拨和老板招聘速率放缓。好意思国现政辛劳台后，经济一度出现乐不雅心扉，但如今，增长似乎比往时更低迷。

雪上加霜的是，政府效果部松手镌汰联邦劳能源，也激发了东说念主们对地点经济压力的担忧，更无须说新休闲工东说念主能否赢得休闲拯救金了。

况且，就连好意思联储本尊，也摸不清好意思国政府后续的经济战术走向。

"好意思联储和咱们通常，仿佛迷失在郊外中，试图解读宾夕法尼亚大路 1600 号（白宫）不断变化的经济战术。"通胀细察盘考公司董事总司理奥梅尔 · 谢里夫在议息会议后给客户的一份报告中，形象地说说念。

尽管好意思联储对外仍在强调好意思国"经济说明健康"，但这很有可能是好意思联储为了巩固经济信心，刻意营造出的一种乐不雅气候。

面对关税催生的通胀压力和经济不治服性，好意思联储很可能持续硬刚特朗普仍"按兵不动"，保管高利率，直到下半年，再依据好意思国经济场地的变化，作念出新一轮有打算。

字据好意思法则律法例，好意思联储是一个寂寞机构，并不是联邦政府的下属，或其构成机构。其有打算表面上不受政府烦躁，总统说了也不算。因此，尽管特朗普频频喊话，鲍威尔不为所动：既不降息，也不离职。

但是，跟着特朗普施加的压力越来越大，在履行的权利博弈中，鲍威尔能否坚抓下去，好戏还在背面。

( "三里河"使命室 ) 七天 白虎